กลยุทธ์ Bottom Fishing หรือการ "ช้อนซื้อ" หุ้นในช่วงที่ราคาตกต่ำเป็นเกมที่ต้องใช้ความกล้าหาญ แต่ความสำเร็จไม่ได้มาจากการ "เดา" แต่มาจากการ "คัดกรอง" อย่างมีเหตุผล การช้อนซื้อหุ้นที่มีปัญหาพื้นฐานถาวรอาจทำให้คุณขาดทุนอย่างหนักได้ นี่คือ 3 สัญญาณสำคัญที่ใช้แยกแยะระหว่าง "หุ้นกำลังจะเด้งกลับ" กับ "หุ้นที่กำลังลงเหว"

งบกระแสเงินสดคือหัวใจสำคัญที่บอกถึงสภาพคล่องที่แท้จริงของบริษัท กำไรตามบัญชีอาจถูกตกแต่งได้ แต่เงินสดที่เข้าออกบริษัทนั้นยากที่จะโกง

 

 

 

#กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน(CFO)เป็นบวกและมีแนวโน้มดีขึ้น:

 

แม้บริษัทจะยังขาดทุนตามบัญชี แต่ถ้าเงินสดที่ได้จากการทำธุรกิจหลัก (CFO) ยังเป็นบวกหรือเริ่มกลับมาเป็นบวก แสดงว่าธุรกิจยังขายของได้จริงและมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะดำเนินกิจการต่อไปได้

 

#ลดหนี้ได้ด้วยเงินสดของตัวเอง:

 

บริษัทที่มีแผนฟื้นตัวที่ดีจะแสดงให้เห็นว่าสามารถใช้เงินสดจากการดำเนินงานไปลดภาระหนี้สินได้

 

 

#กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นลบต่อเนื่อง:

 

หมายความว่าบริษัทขายของก็ยังไม่ได้เงินสดมากพอที่จะหมุนเวียนธุรกิจ ต้องกู้ยืมหรือระดมทุนอยู่เรื่อยไป

 

#ต้องกู้เพิ่มเพื่อใช้ในการดำเนินงาน:

 

บริษัทต้องออกหุ้นใหม่หรือกู้เงินเพิ่มเพื่อนำมาใช้จ่ายในกิจกรรมปกติ แสดงว่าบริษัทกำลังเข้าสู่ภาวะขาดสภาพคล่องอย่างหนัก

 

 

ราคาหุ้นจะเด้งกลับอย่างมีนัยสำคัญได้ ต้องมี เหตุผลที่แข็งแกร่ง รองรับ เหตุผลนั้นมักมาจากการเปลี่ยนโครงสร้างที่ส่งผลกระทบต่ออนาคตของธุรกิจในระยะยาว

 

 

#เปลี่ยนทีมผู้บริหาร/ผู้ถือหุ้นใหญ่:

 

การเข้ามาของผู้บริหารชุดใหม่ที่มีวิสัยทัศน์หรือผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่เชี่ยวชาญในธุรกิจเดียวกัน มักเป็นสัญญาณของการปรับปรุงที่จริงจัง (เช่น กรณี Apple กลับมาของ Steve Jobs)

 

#ปรับโครงสร้างธุรกิจ/หนี้สินสำเร็จ:

 

บริษัทประกาศปรับโครงสร้างหนี้และได้รับอนุมัติจากเจ้าหนี้ หรือมีการขายธุรกิจที่ไม่ทำกำไรออกไปเพื่อโฟกัสในธุรกิจหลักที่ทำเงินได้ดีขึ้น นี่คือการ "ผ่าตัดใหญ่" ที่จำเป็นต่อการฟื้นตัว

 

 

#ปัญหาเกิดจากคู่แข่ง/เทคโนโลยีถาวร:

 

ปัญหาของบริษัทเกิดจากการถูก Disrupt ด้วยเทคโนโลยีที่ถาวร หรือคู่แข่งที่แข็งแกร่งกว่าในระยะยาว (เช่น ธุรกิจตู้โทรศัพท์สาธารณะที่ถูกมือถือเข้ามาแทนที่) ปัญหาเหล่านี้มักจะแก้ไขได้ยากมาก

 

#ผู้บริหารชุดเดิมยังอยู่และไม่มีแผนชัดเจน:

 

ผู้บริหารชุดเดิมที่นำพาบริษัทเข้าสู่วิกฤตยังคงอยู่ โดยไม่มีแผนฟื้นฟูที่เป็นรูปธรรมหรือขาดวิสัยทัศน์ที่จะสู้กับตลาดที่เปลี่ยนไป

 

การช้อนซื้อที่แท้จริงคือการซื้อของถูกที่มี "มูลค่ารองรับ" แม้ธุรกิจจะแย่ แต่ราคาหุ้นก็ควรมีสินทรัพย์ที่มีค่ามารองรับไว้

 

 

#ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (P/B ต่ำกว่า 1):

 

หุ้นที่ราคาสูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์ที่จับต้องได้ของบริษัท (P/B ต่ำกว่า 1) มาก ๆ บ่งบอกว่าคุณกำลังซื้อสินทรัพย์ของบริษัทในราคาลดพิเศษ ซึ่งเป็น Margin of Safety ที่ดี

 

#มีสินทรัพย์ที่มีค่าซ่อนอยู่ (Asset Play):

 

บริษัทมีสินทรัพย์ที่มีค่ามากแต่ไม่ถูกนำมาใช้ประโยชน์เต็มที่ เช่น ที่ดินราคาแพงที่ไม่จำเป็นต่อการดำเนินงาน หรือบริษัทย่อยที่ทำกำไรได้ดีแต่ตลาดมองข้าม

 

 

#สินทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้:

 

สินทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นสินค้าคงคลังที่ขายไม่ออก หรือลูกหนี้ที่รอการตัดหนี้สูญ ทำให้มูลค่าทางบัญชีที่เห็นนั้นไม่น่าเชื่อถือ

 

#ไม่มีสินทรัพย์ที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้:

 

บริษัทมีแต่เครื่องจักรเก่าหรือโรงงานที่ไม่มีใครอยากซื้อ ซึ่งยากต่อการแปลงเป็นเงินสดเพื่อนำมาฟื้นฟูกิจการ

 

การทำ Bottom Fishing ไม่ใช่การซื้อหุ้นราคาถูกทุกตัว แต่คือการ ซื้อหุ้นดีที่มีปัญหาชั่วคราว ในราคาที่ตลาดกำลังตื่นตระหนก การวิเคราะห์ต้องเข้มข้นและเน้นไปที่สัญญาณการฟื้นตัวที่มาจาก สภาพคล่องทางการเงิน และ การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ที่ชัดเจนเท่านั้น หากคุณสามารถแยกแยะ "หุ้นซอมบี้" ออกจาก "หุ้นที่กำลังฟื้นคืนชีพ" ได้ คุณก็จะมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่านักลงทุนทั่วไปได้อย่างแท้จริง

===================

FINCODE

ซีรีส์ที่จะมาปลดล็อก CODE ลับทางการเงิน

ทั้งเรื่อง การลงทุน และ เรื่องฟินๆ ในโลกการเงิน

ที่ถ้าคุณรู้และใช้ได้จริง วิธีทางการเงินจะไม่เหมือนเดิมอีกต่อไป

และนี่เป็นแค่จุดเริ่มต้น…

เพราะยังมี FINCODE อีกหลายโค้ดลับ

ที่จะช่วยให้คุณเข้าใจวิธีใช้ “CODEการเงิน” เพื่อให้ชีวิตฟินขึ้น

#liberator #FINCODE

===================

บริษัทหลักทรัพย์ ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ได้รับใบอนุญาตจากสำนักงาน ก.ล.ต. ในการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ใบอนุญาตเลขที่ ลก-0151-01 และการเป็นตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ใบอนุญาตเลขที่ ส1-0151-01