ราคาหุ้น AOT ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงนี้ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยเชิงบวกหลายประเด็นที่สร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน ดังนี้
 
1. การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน
 
ปัจจัยการฟื้นตัว:
 
จำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางเข้าไทยเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลังจากมาตรการฟรีวีซ่าถาวรระหว่างไทย-จีนมีผลบังคับใช้ และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนรวมถึงเข้าฤดูกาล Golden week ที่ส่งผลให้ชาวจีนเดินทางท่องเที่ยวต่างประเทศมากขึ้น
 
ตัวเลขล่าสุด: ล่าสุด ณ สิ้นเดือนกันยายน 2568 มีนักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้าไทยแล้วกว่า 3.31 ล้านคน ซึ่งแม้จะยังไม่กลับไปเท่าช่วงก่อนโควิด (ที่เคยสูงถึง 10-11 ล้านคนต่อปี) แต่ก็แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในไตรมาสสุดท้ายของปี
 
2. การปรับเพิ่มค่าบริการผู้โดยสาร (PSC)
 
AOT มีแผนจะปรับเพิ่มค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 100 บาท ทั้งสำหรับผู้โดยสารระหว่างประเทศ (จาก 730 บาท เป็น 830 บาทต่อคน) และผู้โดยสารในประเทศ (จาก 130 บาท เป็น 230 บาทต่อคน) ซึ่งคิดเป็นการปรับเพิ่มขึ้น 13.7% และ 76.9% ตามลำดับ
 
ผลกระทบต่อกำไร:
 
ประเมินว่าการปรับขึ้น PSC ดังกล่าวจะช่วยเพิ่มรายได้ให้กับ AOT ไม่ต่ำกว่า 5,000 ล้านบาทต่อปี และจะช่วยหนุนกำไรปกติของบริษัทให้เพิ่มขึ้นได้อีก 15% - 28% ซึ่งเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญที่สุดต่อราคาหุ้น
 
3. สถานะทางการเงินและมูลค่าหุ้น (ณ ข้อมูลล่าสุด)
 
ผลประกอบการ:
 
สำหรับงวด 9 เดือน สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2568 AOT มีรายได้จากการดำเนินงานที่ 40,500 ล้านบาท โดยมีกำไรสุทธิรวมที่ 14,008 ล้านบาท ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของรายได้และกำไรที่เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน
 
อัตรากำไรขั้นต้น:
 
อัตรากำไรขั้นต้นของ AOT กลับมาอยู่ในระดับที่สูงและมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากการที่จำนวนผู้โดยสารกลับมาเพิ่มขึ้น ทำให้ต้นทุนต่อผู้โดยสารลดลงและส่งผลให้การทำกำไรมีประสิทธิภาพมากขึ้น
 
มูลค่าหุ้น (P/E Ratio):
 
ปัจจุบันหุ้น AOT เทรดที่ค่า P/E Ratio ประมาณ 30.64 เท่า ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่สูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต และเป็นระดับที่สะท้อนถึงความคาดหวังในอนาคตไปแล้วระดับหนึ่ง
 
Update ประเด็น Kingpower
 
ประเด็นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสัญญาของ คิง เพาเวอร์ (King Power) ถือเป็นประเด็นหลักที่เคยกดดันราคาหุ้น AOT อย่างหนักก่อนที่ราคาจะเริ่มฟื้นตัว
 
สถานการณ์และประเด็นล่าสุด (กลาง-ปลายปี 2568)
 
ประเด็นหลักเกิดจากการที่ บริษัท คิง เพาเวอร์ ดิวตี้ฟรี จำกัด (KPD) ได้ทำหนังสือถึง AOT เพื่อขอ "หารือแนวทางการแก้ไขปัญหา" หรือ "ยกเลิกสัญญา" ประกอบกิจการร้านค้าปลอดอากร (Duty Free) และพื้นที่เชิงพาณิชย์ในท่าอากาศยานหลัก 5 แห่ง (สุวรรณภูมิ, ดอนเมือง, ภูเก็ต, เชียงใหม่, หาดใหญ่)
 
1. สาเหตุหลักที่ King Power ขอเจรจา
 
ผลกระทบจากโควิด-19 และเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า: KPD ระบุว่าประสบภาวะขาดทุนอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2563 ถึงปัจจุบัน เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ และการจับจ่ายใช้สอยที่ลดลง
การยกเลิก Duty Free ขาเข้า (Inbound Duty-Free): นโยบายของรัฐบาลที่ให้ยกเลิกการขายสินค้าปลอดภาษีขาเข้าก็เป็นอีกปัจจัยที่กระทบต่อยอดขายโดยรวม
 
ภาระค่าตอบแทนขั้นต่ำ (Minimum Annual Guarantee - MAG) ที่สูงเกินจริง: KPD เห็นว่าค่า MAG ที่เสนอไว้ในการประมูลก่อนโควิด-19 นั้นสูงเกินกว่าสถานการณ์ปัจจุบันที่กำลังฟื้นตัว
 
2. แนวทางการแก้ไขปัญหาของ AOT
 
การยืดหยุ่นการชำระเงิน:
 
AOT ได้อนุมัติให้ KPD สามารถ เลื่อนการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำ บางส่วนออกไปได้สูงสุด 8 เดือนต่อรอบการจ่าย พร้อมทั้งคิดดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 8.844% ต่อปี (คำนวณจาก MLR+2) โดย KPD ได้วางหลักประกันเพิ่มเติมเพื่อครอบคลุมยอดเงินที่ขอผ่อนผัน
 
ตั้งคณะกรรมการพิจารณา:
 
AOT ได้แต่งตั้งคณะทำงานขึ้นมาเพื่อพิจารณาข้อเสนอของ KPD อย่างรอบด้าน รวมถึงว่าจ้างที่ปรึกษาจากสถาบันอุดมศึกษาเพื่อศึกษาทางเลือกทั้งหมด
 
การเตรียมพร้อมเปิดประมูลใหม่:
 
AOT ได้เตรียมจัดทำร่างข้อกำหนดและเงื่อนไข (TOR) เพื่อเตรียมพร้อมเปิดประมูลพื้นที่ Duty Free หาผู้ประกอบการรายใหม่ทันที หากผลการเจรจาไม่สามารถหาข้อสรุปได้ หรือหากจำเป็นต้องยกเลิกสัญญา
===================
STOCK UNBOX
ซีรีส์ที่จะพาคุณมา แกะกล่องหุ้น
ไม่ว่าจะเป็นหุ้นไทยหรือหุ้นต่างประเทศ
ดูเรื่องราวเบื้องหลังของบริษัท
ทำความรู้จักธุรกิจ โมเดลรายได้ จุดแข็ง–จุดอ่อน
และยังอัพเดทข่าวสำคัญที่กระทบกับหุ้นเหล่านี้
และนี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้น…
เพราะยังมีหุ้นอีกมากมาย ที่เราจะมา UNBOX
เพื่อให้คุณเข้าใจตลาดหุ้นได้สนุกและง่ายขึ้นกว่าเดิม
===================
บริษัทหลักทรัพย์ ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ได้รับใบอนุญาตจากสำนักงาน ก.ล.ต. ในการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ใบอนุญาตเลขที่ ลก-0151-01 และการเป็นตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ใบอนุญาตเลขที่ ส1-0151-01