เจาะลึกทุกประเด็นกับบริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL

[1] IVL ทำอะไร

บริษัทเคมีภัณฑ์รายใหญ่ระดับโลกดำเนินธุรกิจใน 31 ประเทศทั่วโลก ผลิตภัณฑ์หลักประกอบด้วย 1) PET (พลาสติกที่รีไซเคิลได้ 100%) 2) Fibers (เส้นใยใช้ในเสื้อผ้า, ยานยนต์ และสุขอนามัย) 3) เคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษภายใต้ Indovinya (ใช้ในแชมพู, สบู่, น้ำยาซักผ้า, สารเคมีเกษตร) ขณะที่มีการขายในสหรัฐ 69% เอเชีย 27% 


[2] ช่วงที่ผ่านมาทำอะไร

ปีที่ผ่านมาจากภาพอุปทานล้นตลาดและเศรษฐกิจอ่อนแอทำให้บริษัทตัดสินใจหยุดกิจการบางส่วนเพื่อลดต้นทุนการผลิตซึ่งช่วยลดต้นทุนลง 180-190 ล้านเหรียญ และเพิ่ม EBITDA 130-140 ล้านเหรียญ รวมถึงมีสินทรัพย์รอขาย 150-200 ล้านเหรียญ

[3] เป้าหมายปี 2027 ตั้งเป้าอย่างไร

บ. ตั้งเป้าปี 2027 ด้วยรายได้ที่ 16.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ EBITDA 2.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ Net Debt/EBITDA 2.3x จากปี 2024 รายได้ 15.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ EBITDA 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ และ Net Debt/EBITDA 4.7x 

[4] สงครามการค้ากระทบไหม

ปัญหาสงครามการค้าผลกระทบต่อ IVL จำกัด เนื่องจากบ. เน้นการทำธุรกิจแบบ Local to local คือมีการผลิตและจำหน่ายในแต่ละประเทศเป็นหลักเพื่อลดผลกระทบจากข้อจำกัดในการขนส่งและปัญหาด้านภาษี


[5] น้ำมันขึ้นหรือลงชอบแบบไหน

IVL ชอบน้ำมันขาขึ้นเนื่องจากมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนการผลิตในอเมริกาเนื่องจากใช้เชลแก๊ส (Shale gas) เป็นวัตถุดิบหลัก ซึ่งมีราคาถูกกว่าน้ำมันมาก เทียบเท่า 18 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) ทำให้บ. ได้ประโยชน์เมื่อราคาน้ำมันขึ้น

[6] มีแผนนำบ. ลูกทำ IPO ในอนาคต

IVL มีแผนที่จะ Spin-off ธุรกิจ Indovinya และธุรกิจบรรจุภัณฑ์ (Packaging) โดยการทำ IPO ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ซึ่งคาดจะเพิ่มกระแสเงินสดราว 900-1,000 ล้านเหรียญ และจะนำเงินไปลดหนี้เพื่อให้บรรลุเป้าตามเป้าในโครงการ IVL 2.0


[7] ขยายการลงทุนธุรกิจใหม่ในอินเดีย

IVL เข้าถือหุ้น 24.9% ในบริษัท EPL เป็นบริษัทผลิต Soft Packaging ในอินเดีย (เช่น หลอดยาสีฟัน, หลอดเครื่องสำอาง) ซึ่งไม่ทับซ้อนกับธุรกิจเดิม และจะเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเข้ามาตั้งแต่ 2Q25 เป็นต้นไป 

[8] แนวโน้ม 2Q25 เป็นอย่างไร

คาด 2Q25 คาดการดำเนินงานดีขึ้น q-q จากเป็นฤดูขายส่งผลให้ปริมาณขายเพิ่มขึ้น รวมถึงจะเริ่มรับรู้การดำเนินงานของบ. ใหม่ที่ซื้อมา EPL ตั้งแต่ 2Q25 เป็นต้นไป

[9] มุมมองนักวิเคราะห์ Liberator Research

เราคาดการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และจะกลับสู่การฟื้นตัวรอบใหม่ แต่การฟื้นตัวอาจไม่ได้ปรับขึ้นแรงจากอุปทานที่ยังมีอยู่สูง ขณะที่อุปสงค์ยังได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ รวมถึงจะได้รับผลกระทบจากปัญหาสงครามการค้าที่เกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัญหาการตั้งด้อยค่าคงไม่มีในระดับสูงอย่างช่วงที่ผ่านมา และเริ่มรับรู้กำไรจากบ. ที่ลงทุนใหม่ได้ทันที และในส่วนการจ่ายเงินปันผลนั้นเป็นบ. ที่มีการจ่ายเงินปันผลทุกไตรมาส เหมาะกับนักลงทุนระยะยาวที่ถือรอการฟื้นตัวได้ ราคาเหมาะสมของเราอยู่ที่ 25 บาท (ข้อมูล 27 มิ.ย. 2025)


อ่านมาถึงตรงนี้ หากเพื่อนๆอยากจะจับประเด็นแบบลงดีเทลตัวเลขเพิ่มเติม
รวมถึงฟังบรรยากาศและความมั่นใจของผู้บริหาร IVL เอง
แอดมินชวนให้เปิดรับชม Live การสัมภาษณ์พูดคุยกันสดๆ ได้เลย คลิกที่นี่ 

เพื่อนๆสามารถรับชม LIB Insight สัมภาษณ์ผู้บริหาร อีกหลากหลายบริษัท 
ในแบบเจาะลึกกับทีมนักวิเคราะห์ Liberator ได้เพิ่มเติม โดยคลิกที่รูปด้านล่างนี้ได้เลย