[1] DELTA ทำอะไร

• รับจ้างผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิคส์เพื่อการส่งออก มีโรงงานผลิตในไทย, อินเดีย และสโลวาเกีย โดยสินค้าที่จำหน่ายคือ 1) Power electronics 56% ใช้ในกลุ่ม Data center, AI  2) Mobility 22% อยู่ในกลุ่มรถยนต์ไฟฟ้า 3) Infrastructure 19% และ 4) Automation 3% ซึ่งในส่วนนี้จะเน้นการจำหน่ายและให้บริการในรูปแบบ solution ซึ่งมี Delta แม่ที่ดำเนินธุรกิจผลิตชิ้นส่วนในไต้หวัน และมีการส่งถ่ายเทคโนโลยีการผลิตมาให้เดลต้าไทยแลนด์ผลิตให้ ซึ่งเดลต้าไทยแลนด์มีสัดส่วนยอดขายราว 1/3 ของยอดขายในไต้หวัน  

[2] โมเดลธุรกิจของ DELTA รองรับ Megatrends

• สิ่งที่ DELTA จะทำต่อคือการผลิตหรือพัฒนาสินค้าที่เกี่ยวข้องเพื่อรองรับ Megatrends ในอนาคต เช่นอากาศที่เปลี่ยนแปลงหนุนการใช้พลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้น, การเปลี่ยนถ่ายของเทคโนโลยีที่เร็วขึ้นทำให้การนำ AI มาใช้เพื่อรองรับ, โครงสร้างประชากรที่เปลี่ยนแปลง ทำให้ต้องปรับเปลี่ยนตามช่วงอายุของประชากรที่ต่างกัน และความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ส่งผลด้านภาษีนำเข้า, สงครามการค้าซึ่งกระทบต่อการลงทุนของ DELTA  

[3] AI ยังไปได้อีกนานไหม และมีสินค้าใหม่ใดมาเสริมต่อยอด

• ผบห. แจ้งว่า การพัฒนาในส่วน Data center เพื่อรองรับ AI นั้นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และยังอยู่ในส่วนที่เป็น Hardware ซึ่งยังเป็นตัวหลักที่จะผลักดันการเติบโตของ DELTA ในอีกอย่างน้อย 3 ปีข้างหน้า ซึ่งหากพิจารณาคู่แข่งที่ผลิตสินค้ากลุ่ม Power electronics นั้นพบว่ามีการเติบโตในทิศทางเดียวกับ DELTA เช่นกัน  อย่างไรก็ตามปลายปีนี้จะมีการโอนถ่ายเทคโนโลยีสินค้ากลุ่ม Liquid cooling จากไต้หวันมาผลิตในไทย

(หมายเหตุ : Liquid cooling คือระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว คือ เทคโนโลยีที่ใช้ของเหลวเป็น

ตัวกลางในการดูดซับความร้อนจากอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ เช่น CPU, GPU และ Blade Server ซึ่งต่างจาก

ระบบ Air Cooling ที่พึ่งพาลมและพัดลมในการพาความร้อนออกจากเครื่อง)

[4] เป้าค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนา

• เป้าหมายของค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาอยู่ที่ 3.5% ของยอดขายซึ่ง DELTA ยังให้ความสำคัญกับสิ่งนี้เพื่อจะพัฒนาสินค้าใหม่ ๆ รองรับการเติบโตในอนาคต ขณะที่อุตสาหกรรมอิเล็คโทรนิคส์รายการดังกล่าวสูงถึง 8% ของยอดขาย แต่ต้องไม่ลืมว่า เดลต้าใต้หวันก็เสมือนเป็นแกนในการทำ R&D ให้กลุ่มด้วย ดังนั้นระดับ 3.5% ไม่ได้ถือว่า DELTA ลดความสำคัญแต่อย่างใด

[5] Global Minimum Tax มีผลอย่างไรกับ DELTA

• 1H2025 มีการตั้งสำรองภาษีรายการดังกล่าวแล้ว 800 ลบ. แต่จะจ่ายจริงคือ 18 เดือนข้างหน้า ปัจจุบัน Effective Tax rate อยู่ที่ 14% จากเดิมอยู่ที่ 4-5% โดยอยู่ระหว่างรอ BOI แก้กฎหมายเพื่อรองรับประเด็นดังกล่าว ซึ่งจะช่วยลดผลกระทบดังกล่าวลงและสามารถแข่งขันได้

[6] แผนขยายกำลังการผลิต

• ปี 2025 มีการขยายกำลังการผลิตที่เวลโกร ขณะที่ปี 2026 จะมีการขยายกำลังการผลิตที่บางปูในช่วง 1H26 เพื่อรองรับการเติบโตใน 3-5 ปีข้างหน้า

[7] แนวโน้ม 3Q25 เป็นอย่างไร

• เราคาดกำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษ 3Q25 จะดีกว่าที่เคยคาดเพิ่มขึ้น +20% q-q แต่ลดลง -6% y-y จากยอดขายที่เติบโตได้ดีทั้งกลุ่มสินค้าของ DELTA และสินค้าที่ทาง DELTA แม่ส่งมาให้ผลิต ทำให้ยอดขายเติบโตได้ดีกว่าคาดเช่นกัน

[8] มุมมองนักวิเคราะห์ Liberator

• เราคงชอบ DELTA จากการเติบโตของการดำเนินงานที่ยังโตตามสินค้ากลุ่ม Megatrends อย่าง AI และยังมีการพัฒนาสินค้าใหม่ ๆ เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต ระยะสั้น ราคาหุ้นอาจกระทบจากไม่ได้รับผลบวกจากนโยบายรัฐในการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่เหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงจากเก็งกำไรงบ 3Q25 ที่ดีกว่าที่เคยคาด แต่ในเชิงปัจจัยพื้นฐานยังถือว่าแพงอยู่ ราคาเหมาะสม 151.50 บาท/ หุ้น (อ้างอิง บทวิเคราะห์เมื่อ 22 ก.ย. 2025)

อ่านมาถึงตรงนี้ หากเพื่อนๆอยากจะจับประเด็นแบบลงดีเทลตัวเลขเพิ่มเติม

รวมถึงฟังบรรยากาศและความมั่นใจของผู้บริหาร DELTA เอง

แอดมินชวนให้เปิดรับชม Live การสัมภาษณ์พูดคุยกันสดๆ ได้เลย คลิกที่นี่ 

เพื่อนๆสามารถรับชม LIB Insight สัมภาษณ์ผู้บริหาร อีกหลากหลายบริษัท 

ในแบบเจาะลึกกับทีมนักวิเคราะห์ Liberator ได้เพิ่มเติม โดยคลิกที่รูปด้านล่างนี้ได้เลย