Written by : DataDriven x Liberator
ถาม-ตอบภาวะเศรษฐกิจหลัง US Recession
1. ทำไมขึ้นดอกเบี้ย >> เเต่หุ้น-ทอง-คริปโต ขึ้นหมด
2. ดอลล่าร์อ่อนค่าลงได้ยังไง >> ทั้งๆ ที่ขึ้นดอกเบี้ย 0.75
3. เงินบาทจะอ่อนค่าไปถึงเมื่อไหร่
** จิบชาเข้มๆ หนึ่งรอบก่อนอ่านครับ **
——————————-
#ทำไมขึ้นดอกเบี้ยเเล้วหุ้นทองคริปโตขึ้นหมด
อะไรที่มาตาม “ตลาดคาด” ถือว่าดีกับสินทรัพย์เสี่ยง เเต่อะไรที่มาเเบบไม่ตั้งตัว ตลาดหุ้นไม่ชอบครับ
คำว่า “การคาดการณ์ของตลาด” ที่ว่า ถ้ามองในมุมดอกเบี้ย มันก็คือการอ่าน Fed Fund Future
ลองคิดดูครับว่าถ้าเรารอประกาศของ FED อย่างเดียว เราก็จะได้ลุ้นกันเเค่เดือนละครั้ง
ยิ่งถ้าจะเอา Dot Plot หรือมุมมองการขึ้นดอกเบี้ยของ FED ในภาพระยะยาวใช้เป็น Framework มันจะมาเเค่ไตรมาสละครั้งเท่านั้นเอง
เป็นเเบบนี้ตลาดไม่มีอะไรยึดเลยครับระหว่างทาง
มันเลยต้องมีตัวเลขสักตัวสองตัวเอามาบอกหน่อยว่า ตลาดคาดการณ์ยังไง นักลงทุนสถาบันมองยังไง เค้าเเอคชั่นยังไง
พอรอบนี้ FED Fund Future คาดการณ์ไว้เเล้วว่า 0.75 มาเเน่ พอมันมาตามคาดไม่มีอะไรกดดัน ไม่มีอะไรเซอร์ไพรส์ ตลาดก็วิ่งกันหน้าตั้ง
ราคาหุ้นเทค-ราคาทองคำ-ราคาคริปโต
สามสินทรัพย์นี้ใช้เป็น Proxy ในการมองดอกเบี้ยได้ดีเพราะถ้าดอกเบี้ยขึ้นเเรงๆ สามสหายนี้โดนก่อนเลย
เพราะฉะนั้นถ้าการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อ CPI อีกรอบวันที่ 10 สิงหาคมนี้ เเล้วเงินเฟ้อดันลงจริงๆ โอกาสจะสนุกกับ Rally ขาขึ้นของสามตัวนี้ก็มาอีกรอบใหญ่ๆ
เจโรม พาวเวลบอกเองครับว่า Data Dependent เเปลว่าถ้าวันไหนเงินเฟ้อมันผ่อนคลายเเล้ว การเเก้ปัญหาจะง่ายขึ้น
เพราะ Recession มันมี Playbook
หรือ “สูตร” ในการเเก้ของมัน
เเต่ที่ Inflation รอบนี้เป๋กันหมด
เพราะมันไม่มี Playbook เดิมให้ลอก
เเละนี่คือสาเหตุว่าทำไมถึงมีมุมมองออกมาว่าตลาดหุ้นอาจจะ Bottom Out ในช่วงปลาย Q3 ปีนี้ครับ
เเต่ระวังครับ !! ถ้า Recession มันถลำลึก
นี่ก็เป็นปัญหาใหม่ได้อีกเช่นกัน
ยิ่งถ้าเงินเฟ้อไม่เเผ่ว
รับรองว่าหนังคนละม้วน
——————————–
#ทำไมดอลล่าร์อ่อนค่าทั้งๆ ที่ขึ้นดอกเบี้ย
ราคาสินทรัพย์บนโลกใบนี้เคลื่อนที่ไปกับความคาดหวังของคน ( Expectation Play ) ไม่ได้เล่นกับปัจจุบัน
ความคาดหวังที่ทำให้ดอลล่าร์อ่อนค่าลง >>> คือความคาดหวังที่ว่า Real Yield น่าจะลดลง
การคาดการณ์ Real Yield ที่ลดลง >>> มาจากการคาดการณ์ดอกเบี้ยที่ไม่น่าจะขึ้นในอัตราเร่งที่รุนเเรงเหมือนเดิม
การที่ดอกเบี้ยที่ไม่น่าจะขึ้นในอัตราเร่งที่รุนเเรงเหมือนเดิม >>> ก็มาจากการคาดการณ์เงินเฟ้อที่อาจจะพีคไปเเล้ว เเละทำให้นโยบายที่เข้มงวดอาจมีการผ่อนคลายลงบ้าง
การผ่อนคลายลงบ้างก็เช่น 0.75 รอบนี้อาจเป็นรอบสุดท้าย เเละดอกเบี้ยจะนโยบายจะกลับไปขึ้นที่ระดับ 0.5 หรือเเม้กระทั่ง 0.25 ต่อครั้ง เหมือนช่วงต้นปี เเบบนี้ก็สบาย
.
.
เเละอีกประเด็นคือถ้าดอลล่าร์ที่ว่าคือ Dollar Index
Dollar Index มันประกอบด้วย 6 สกุลเงินหลัก เเต่ตัวที่ Weight หลักๆเลยคือค่าเงินยูโรกับปอนด์ เพราะฉะนั้นถ้ายูโรกับปอนด์มันเเข็งขึ้นมาอย่างมีนัยยะ Dollar index มันก็อ่อนครับ
บันทึกไว้นิดนึงครับว่า การขึ้นดอกเบี้ย 0.5% ของ ECB ในรอบนี้เป็นการดึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของยูโรโซนให้กลับมายืนในโซนบวกได้ในรอบ 9 ปี หลังจากใช้นโยบายดอกเบี้ยติดลบมาโดยตลอด
ปรากฏการณ์ทางการเงินเยอะมากครับปีนี้
——————————-
กลับมาที่บ้านเรา …
#บาทจะอ่อนไปถึงเมื่อไหร่
วันนี้เเข็งลงมาพอสมควรครับ
เเต่ยังเป็นที่ถกเถียงครับว่าในวันที่ 10 สิงหาคมนี้ กนง. ควรขึ้นดอกเบี้ยเท่าไหร่ระหว่าง 0.25 เเละ 0.5 เนื่องจากตอนนี้ส่วนต่างดอกเบี้ยของบ้านเรากับสหรัฐต่างกันเกือบ 2 % เเล้ว
.
.
ย้อนดู Timeline การขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐด้วยกัน
มีนา ขึ้น 0.25 % / พฤษภาคม ขึ้น 0.5 % / มิถุนายน ขึ้น 0.75 % / กรกฏาคม ขึ้น 0.75 %
รวมๆเเล้ว 2.25 %
เเต่ดอกเบี้ยนโยบายบ้านเราอยู่ที่ 0.5 %
เพราะฉะนั้น Timeline จากนี้ที่ต้องจดบันทึก
“ ประชุม FED ”
จนถึงสิ้นปีจะมีอีกสามครั้ง
คือวันที่ 20-21 กันยายน , 1-2 พฤษจิกายน , 13-14 ธันวาคม
“ ประชุม กนง. ”
จะมีอีกสองครั้งหลัง 10 สิงหาคม
คือวันที่ 28 กันยายน กับ 30 พฤศจิกายน
พวกนี้ต้องจดบันทึกไว้หน้าจอครับ
เพราะราคาสินทรัพย์มันจะเหวี่ยงเเรงๆก็ช่วงนี้
.
.
มุมมองการขึ้นดอกเบี้ยเเบ่งเป็นสองฝั่ง
ฝั่งที่อยากเร่งให้ขึ้นดอกเบี้ยไปเลย 0.5 เเละดำเนินนโยบายที่เข้มงวดต่อเนื่อง กลัวสิ่งที่เรียกว่า Behind The Curve หรือการจัดการเงินเฟ้อที่ช้าเกินไปจนส่งผลเสียระยะยาว เเละการขึ้นดอกเบี้ยจะเป็นช่วยประคองค่าเงินบาทไม่ให้อ่อนค่าจนเกินไป
ส่วนฝั่งที่บอกว่ายังไม่มีความจำเป็นต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยขนาดนั้น มองว่ามันยังมีปัจจัยอีกหลายอย่างไม่ใช่เเค่ดอกเบี้ยอย่างเดียว เเละการที่บาทอ่อนอาจจะช่วยหนุนให้นักท่องเที่ยวเดินทางมาไทยมากขึ้น เเละจะวกกลับมาทำให้รายได้ของประเทศดีขึ้น ทำให้ดุลบัญชีเดินสะพัดดีขึ้น เเละค่าเงินบาทจะกลับมาเเข็งด้วยกลไกตลาดเอง
เเละบ้านเราเองเป็นเเนว Cost-Push Inflation มากกว่า Demand Pull Inflation เหมือนบ้านเค้า เพราะฉะนั้นประเด็นการขึ้นดอกเบี้ยของ FED มีผลกับตลาดหุ้น “น้อยกว่า” การพุ่งของราคาน้ำมัน เพราะราคาพลังงานที่สูงเป็นปัญหาหลักๆ ของเงินเฟ้อจาก Cost-Push Inflation ชัดเจน
เพราะฉะนั้นถ้าพูดถึงความเสี่ยงที่ยังเปิดอยู่ในมุมค่าเงินบาทก็จะเป็นราคาน้ำมันครับที่ยังต้องเฝ้าตามดูเรื่อยๆ
บวกกับการ price in ดอกเบี้ยรอบหน้าอยู่เเถวๆ 0.5 ครับ
ตัวเลขนี้ “ย่ามใจ” ไปมั้ย
ต้องไปดู CPI กันต่อ
.
.
คร่าวๆประมาณนี้กับการถาม-ตอบภาวะเศรษฐกิจหลัง US Recession
1. ทำไมขึ้นดอกเบี้ย >> เเต่หุ้น-ทอง-คริปโต ขึ้นหมด
2. ดอลล่าร์อ่อนค่าลงได้ยังไง >> ทั้งๆที่ขึ้นดอกเบี้ย 0.75
3. เงินบาทจะอ่อนค่าไปถึงเมื่อไหร่
พวกเราจะได้ใช้เป็น Frame work ในการติดตามข่าวได้อย่างเข้าใจภาพใหญ่มากขึ้นครับ
08.08.2022
———————————————————-
ติดตาม ‘Liberator’ ได้ทุกช่องทางของคุณ
Instagram : liberator_th
Twitter : th_Liberator
Blockdit : Liberator
Facebook : Liberator Securities
.
𝗣𝗢𝗪𝗘𝗥 𝗜𝗡 𝗬𝗢𝗨𝗥 𝗛𝗔𝗡𝗗
𝗧𝗵𝗲 𝗻𝗲𝘄 𝘁𝗿𝗮𝗱𝗶𝗻𝗴 𝗽𝗼𝘄𝗲𝗿 𝘁𝗵𝗮𝘁 𝘁𝗿𝘂𝗹𝘆 𝗯𝗲𝗹𝗼𝗻𝗴𝘀 𝘁𝗼 𝗮𝗹𝗹 𝘁𝗿𝗮𝗱𝗲𝗿𝘀.
